سهام کلاس دوگانه چیست؟
سهام کلاس دوگانه ، انتشار انواع مختلف سهام توسط یک شرکت واحد است. به عنوان مثال ، ساختار سهام دو طبقه می تواند از سهام کلاس A و کلاس B تشکیل شود. سهام براساس حق رأی متمایز و پرداخت سود سهام متفاوت است.
پیشگویی های کلیدی
یک شرکت یا سهام با ساختار دو طبقه دارای دو یا چند کلاس سهام با حق رأی متفاوت برای هر کلاس است.
به طور معمول به خودیها اجازه دسترسی به طبقه ای از سهام داده می شود که دارای حق بیشتری برای کنترل و رأی دادن هستند ، در حالی که به عموم مردم کلاس حقوقی ارائه می شود که دارای حق رأی کمی یا ناچیز است.
حامیان می گویند که این نوع ساختارها به افرادی که تأسیس می کنند و در حال حاضر شرکت را اداره می کنند ، اجازه می دهد تا فکر طولانی مدت کنند ، نه اینکه مورد رحمت سرمایه گذاران کوتاه مدت باشند که می خواهند فوراً سود بیشتری را ببینند.
با این حال ، ساختارهای دوگانه بحث برانگیز هستند زیرا آنها اجازه نمی دهند سهامداران عمومی حرفی برای اداره شرکت بگذارند و ریسک را به صورت نابرابر توزیع کنند.
شناخت سهام دو طبقه
شرکت های شناخته شده مانند فورد و وارن بافت از smm panel ، ساختار سهام دو طبقه ای دارند که به بنیانگذاران ، مدیران و خانواده توانایی کنترل قدرت رأی اکثریت را با درصد نسبتاً کمی از سهام عام ارائه می دهند. به عنوان مثال ساختار کلاس دوگانه در فورد ، 40 درصد از قدرت رأی دهی را به خانواده فورد می دهد ، در حالی که تنها 4 درصد از سهام کل شرکت را در اختیار دارد. چارلی ارگن مدیر عامل شرکت Echostar ارتباطات شدید 5 درصد سهام این شرکت را در اختیار دارد ، اما 90 درصد آرا را با سهام قدرتمند کلاس A خود کنترل می کند.
هنگامی که کلاس های اشتراکی چندگانه به طور معمول صادر می شود: یک کلاس سهم به عموم مردم ارائه می شود ، در حالی که دیگری به بنیانگذاران شرکت ، مدیران و خانواده ارائه می شود. کلاس ارائه شده به عموم مردم ، حق رأی دادن محدود و یا فاقد آن است ، در حالی که کلاس اموزش بورس در دسترس موسسان و مدیران قدرت رأی بیشتر دارد و اغلب کنترل اکثریت شرکت را در اختیار شما قرار می دهد.
شرکت های فن آوری به خصوص از ساختار یک صنف دوتایی علاقه مند هستند زیرا این امکان را به نوآوری های فناوری می دهد که بدون قربانی کردن کنترل ، به سرمایه های عمومی دسترسی پیدا کنند.
ملاحظات خاص
در حالی که آنها در دوران اخیر محبوبیت زیادی پیدا کرده اند ، ساختارهای کلاس دو مدتی است که در اشکال مختلف مدتی هستند. بورس اوراق بهادار نیویورک (NYSE) پس از اعتراض به عرضه عمومی شرکت خودروسازی Dodge Brothers ، که شامل سهام بدون رای برای عموم بود ، ساختارهای کلاس دو را در سال 1926 ممنوع اعلام کرد. اما ارز در پی رقابت با سایر صرافی ها ، در طی دهه 1980 مجدداً این عمل را دوباره برقرار کرد. پس از لیست سهام ، شرکت ها نمی توانند حق رأی منتسب به کلاس جدید را معکوس کنند ، یا هر طبقه از سهام دارای حق رای برتر را صادر کنند.
در زمان های اخیر ، تعداد شرکت هایی که در هنگام فهرست بندی ، تصمیم به ایجاد ساختار کلاس دو دارند ، چند برابر شده است. به ویژه ، لیست راه اندازی فن آوری در بازارهای عمومی از این استراتژی برای حفظ کنترل لباس خود استفاده می کند. گوگل سلف شرکت Alphabet مشهورترین نمونه این روند است. بسیاری از IPO گوگل ناامید شدند که غول اینترنت اکنون با سرمایه گذاری در بازار بین سی کشور برتر دنیا ، سهام کلاس B کلاس دوم را با 10 برابر آرا به عنوان سهام عادی کلاس A به بنیانگذاران صادر کرد و به عموم مردم فروخت.
چندین شاخص سهام از جمله شرکتهایی که ساختارهای دو طبقه را در شاخص های خود دارند متوقف شده اند. S&P 500 و FTSE Russell نمونه هایی از این روند هستند. بورس اوراق بهادار در آسیا به نفع خود حرکت کرده و قوانین خود را در مورد لیست شرکتها آرام کرده است. بورس اوراق بهادار هنگ کنگ ، که هم اکنون اجازه می دهد سهام ساختار یافته دو طبقه ای داشته باشد و بورس سنگاپور نمونه ای از بورس های آسیایی است که برای شرکت هایی با چنین ساختارهای سهام با همتای غربی خود رقابت می کند.
با کلاسهای سهم مختلف ، ممکن است یکی از بنیانگذاران شرکت ، مدیران ، و دوستان و خانواده آنها ارائه شود ، در حالی که دیگری به عموم سرمایه گذار وسیع ارائه می شود. کلاسی که در دسترس عموم قرار می گیرد ، معمولاً قدرت رأی دادن کمی یا کم دارد.
تضاد سهام دو طبقه
ساختار سهام دو طبقه دارای اختلاف است. حامیان آنها استدلال می کنند که این ساختار بنیانگذاران را قادر می سازد تا رهبری قوی و قرار دادن منافع بلند مدت بر نتایج مالی نزدیک به مدت را نشان دهند. همچنین به بنیانگذاران کمک می کند تا کنترل خود را بر شرکت حفظ کنند زیرا می توان از تصرف احتمالی از طریق سهام رأی دادن به سوپرماژوری خودداری کرد. از طرف دیگر ، مخالفان استدلال می کنند که این ساختار به گروه کوچکی از سهامداران ممتاز اجازه می دهد کنترل را حفظ کنند ، در حالی که سایر سهامداران (دارای قدرت رأی کمتر) بخش اعظم سرمایه را تأمین می کنند. در واقع ، توزیع نابرابر خطر وجود دارد. بنیانگذار قادر است با حداقل ریسک اقتصادی به سرمایه از بازارهای عمومی دسترسی پیدا کند. سهامداران بخش عمده ای از خطر مربوط به استراتژی را به خود اختصاص می دهند. تحقیقات دانشگاهی ثابت کرده است که کلاسهای قدرتمند سهام برای خودی می توانند مانع از افزایش بلند مدت شوند.
نمونه هایی از ساختارهای کلاس دوگانه
همانطور که قبلاً نیز اشاره شد ، شرکت فرعی الفبای گوگل مشهورترین نمونه یک شرکت با ساختار کلاس دو است. هنگامی که در سال 2004 ذکر شد ، غول جستجوی سه کلاس از سهام را در ارائه خود رونمایی کرد. سهام کلاس A برای سرمایه گذاران منظم محفوظ بود و در هر سهم یک رأی داشت. سهام کلاس B برای بنیانگذاران و مدیران این شرکت محفوظ بود و 10 برابر آرا برای سایر کلاس ها نیز داشت. سرانجام در کانال بورس برای سهام کلاس C برای کارمندان و سهام کلاس A بود و حق رأی نداشت. نمونه های دیگر شرکت هایی که دارای ساختارهای دو طبقه هستند عبارتند از فیس بوک ، زینگا ، گروپون و علی بابا.